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[个股俱乐部] 【个股俱乐部】300386飞天诚信今后几年成为十倍大牛股吗?

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新浪微博达人勋

发表于 2014-6-30 20:28:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
USBKey是公司主要收入来源,2013年占到87.3%,主要客户是国内营业网点最多的农业银行和工商银行,原来是因为农业银行在农村的网点最多,因为大家要网购就必须开通农业银行或者工商银行网银,所以农业银行暴量购进网银安全交易必须的公司USBKey

  公司产能扩张具有较高的弹性,通过增加或减少外协加工厂数量,利用社会上已有的生产能力,使公司可以根据订单规模灵活调整和组织生产,确保满足公司业务经营的需要。   

基于网银开户国内趋势伴随网购持续增加而继续增大,飞天诚信利润继续暴涨不可阻挡!

农村银行网点占比无疑最大。这正印证了我的猜测:公司产品USBkey随着网银开户淘宝京东等网购而将不断进入千家万户。
无锡常州重庆厦门南通天津北京上海等地经济发达,网购也发达,所以看公司最近几年前十名客户都是这几个地方的分行。随着经济的不断发展,网购也会继续大发展,农村网民开户网购空间巨大,这个公司预计是苏宁电器第二啊!

公司产品应用于网上银行、证券交易、电子政务、电子商务等诸多领域,是行业内业务服务区域较广、银行客户较多的身份认证及软件保护服务供应商之 一。目前,工商银行、农业银行、中国银行、招商银行、交通银行、中信银行、民生银行、华夏银行等180多家国内银行使用了公司的产品和服务,银行客户覆盖率排名居前;另外,公司还拥有众多的非银行客户。           
公司客户群体分布较广,市场渗透率高,具有较强的持续发展能力和抗风险能力,同时广泛的、多样化的客户基础也为公司进一步推广OTP动态令牌产品和智能卡、读写器等产品奠定了基础。        

为了提高并保持公司的持续竞争力,公司一直在研发方面投入较高,报告期 内研发费用占营业收入的比例一直保持在7%以上。  

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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-6-30 20:31:35 | 显示全部楼层
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1、公司概况:快速成长的智能身份认证领域领导者
     1.1 以持续创新为先导,引领企业不断发展壮大
     飞天诚信科技股份有限公司(以下简称“飞天诚信”或“公司”)成立于1998年 ,总部设在北京。是国家火炬计划重点高新技术企业,专业从事以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务。2013年12月,公司被认定为“2013~2014
  年度国家规划布局内重点软件企业”。
     公司围绕FT-COS智能卡操作系统自主研发的ePass系列USB Key、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、飞天智能卡及读写器等系列产品,主要应用于银行、其他企事业单位、电子商务、电子政务等领域。2013年,银行业客户为公司提供了85%的主营收入。公司目前是国内银行客户数最多的智能身份认证产品提供商,拥有工行、建行、农行、中行、交行、招商银行、民生银行等180多家银行客户;同时公司产品还销售给马来西亚土著商业银行、马来西亚银行、日本运通集团、美国飞塔公司等国外客户。在移动支付快速发展的今天,公司的移动相关安全设备及应用方案也不断推陈出新,如苹果读写器系列、蓝牙读写器等卡应用设备;以及耳机Key等。这些基于市场潜在需求不断开发的新产品新服务是引领公司不断成长和壮大的基石。
     公司拥有一支301人的技术团队,占公司总人数的48%,集合了互联网技术、密码学技术、智能卡应用、安全终端等各类先进技术人才,核心人员基本都有从业5年以上的经验。截至2013年末,公司已获授权的专利共560件(境内523件,境外37件),其中发明专利383件(境内346件,境外37件);另外,公司还持有计算机软件著作权登记证书135件、软件产品登记证书14件。飞天诚信目前是国内信息安全认证行业最具技术影响力和发展潜力的公司之一。
     根据中国信息产业商会智能卡专业委员会研究显示,2013年,公司USB Key产品市场占有率居行业前三位;公司OTP动态令牌产品市场占有率居行业前三名
     1.2公司处于快速成长期,近年经营绩效飞速增长
     根据公司披露的近三年的经营业绩来看,有80%左右主营业务收入来源于USB Key产品的生产销售,其中二代USB Key产品的收入比重在60%以上。近几年,个人网上银行和企业网上银行用户数量的快速增长,带来网上银行交易规模的迅速增加。与之相应,公司近几年来收入和利润也处于快速增长期,2011~2013年公司营业收入年复合增长率为57.83%,净利润年复合增长率为84.80%。
     1.3在研产品储备丰富,可持续增长能力较强
     目前公司的在研项目一方面注重于身份识别为主的信息安全产品研发,另一方面,积极向金融IC卡及其读写机具领域延伸。披露的在研项目中即有前瞻性较强的Java卡研发,也有市场急需的光感OTP、音频OTP、苹果Key等产品。公司敏锐地看到了移动支付的未来前景,迅速推出了基于智能手机、平板电脑等多种移动终端的支付安全的创新产品,如耳机Key和苹果Key、光感令牌等。公司设有专家小组专门负责跟踪研究国内外先进IC卡技术及身份认证信息安全技术的发展和应用,包括硬件设计、嵌入式应用、移动终端研究、以及基于云计算、物联网等前沿热点技术的研究。公司未来的产品储备各类众多,这有利于保证公司在研发信息上的灵敏度以及扩大其在业内的技术优势,保障企业的可持续发展。
     公司十分重视对技术研发创新的投入,近3年公司研发费用占营业收入的比例一直保持在7%以上。2011~2013年,公司研发费用年复合增长率54.02%。此外,公司的技术带头人均有部分持股,研发团队稳定。
     2、信息安全市场高速发展,公司面临良好机遇
     随着网络深入生活,信息安全已经成为人们工作与生活的必需品。国家“十二五”规划中明确新一代信息技术是国家未来重点扶持的对象。随着银行EMV(智能卡金融支付应用标准)迁移、云计算、物联网、三网融合、移动互联、电子商务等新领域的爆发,信息安全市场面临良好的发展机会。而信息系统的身份认证作为信息安全防护的第一关口,起到越来越重要的作用。智能认证和数字安全行业未来的发展是一片蓝海,类似飞天诚信这样已经具有先发优势和技术领先优势的行业领导者必将大有可为。
     2.1网络安全日益严峻,催生信息安全认证大市场
     随着互联网的发展,尤其是商务类应用的快速发展,网络安全问题日益严峻。网络黑客活动日趋频繁,网站后门、网络钓鱼、移动互联网恶意程序、拒绝服务攻击事件呈大幅增长态势;针对特定目标的有组织高级可持续攻击(APT攻击)日渐增多,国家、企业的网络信息系统安全面临严峻挑战;另据中国电子商务研究中心统计,2013年,中国移动支付市场规模将超1,500亿元,未来几年银联手机支付的年均增速将超过40%。伴随移动互联网快速发展的同时,移动互联网恶意程序也在快速繁衍和扩散。2012年,CNCERT/CC监测和网络安全企业通报的移动互联网恶意程序样本有162981个,较2011年增长25倍,移动信息安全急需加强。
     2.2网上银行、电子支付快速发展,将推动身份认证信息安全产品的应用
     2014年1月中国互联网络信息中心发布的第33次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2013年末,我国网民规模达到6.18亿,而网络购物、网上支付和网上银行也以24.7%、17.9%和12.9%的年增长率,保持了较快增长。
     随着电子银行业的迅速发展,业务的安全性也日益受到用户的重视,安全性仍是其选择手机银行品牌时的核心考虑因素。网上银行、电子支付快速发展,将进一步推动身份认证信息安全产品的应用。
     2.3身份认证信息安全产品的应用范围将从银行业逐步扩展到其他行业
     目前,身份认证信息安全产品的应用主要集中在银行业。而随着移动互联网的普及,以及技术的日益进步,网络攻击手段也将日益多样化和先进化,其他行业客户尤其是对信息安全要求较高的电子商务、电子政务、企事业OA/VPN系统、第三方支付、移动支付、云计算、IC卡等各行各业客户的信息系统都面临同样的信息安全问题,对网络身份认证需求日益提高。而身份认证信息安全产品在银行的大范围应用,确保了产品技术的成熟可靠,将推动产品在其他领域的推广和应用。
     身份认证信息安全产品市场随着网上银行和电子商务的方兴未艾,目前处于市场规模不断扩大、应用领域不断扩展的发展阶段,未来的市场容量巨大。
     2.4产品升级换代越来越快,扩大市场需求
     目前,市场已经对运算能力更强、通信速率更高,能够适应不同操作系统、不同终端接口,并能加载高安全加密算法的安全产品提出了要求。应用环境的日益复杂和多样化发展的趋势,使用单一形态的USB Key产品来应对是困难的,需要对应用环境进行细分,研发系列化、个性化的USB Key产品,例如蓝牙Key、耳机Key、苹果Key、USB Key与动态令牌合一的产品等,推动了产品的更新换代,此外,加密算法升级换代、数字证书存在有效期限制、OTP动态令牌产品电池寿命期有限,这些均将推动身份认证存量市场的产品更新换代。这些因素都扩大了市场有效需求。
     3、募投项目:强化技术优势,增强可持续发展能力
     本次拟发行不超过2,500万股(含公司股东公开发售的股份),所募集资金拟投资于7个项目的建设。
     募投项目充分发挥公司在商用密码加密技术和金融支付信息安全领域拥有的科研成果和技术开发实力,明确了产品的发展方向,加快USB Key、OTP动态令牌、读写器、加密锁等产品的技术升级、完善产品系列;抓住EMV迁移的机遇,大力发展IC卡Java平台和IC卡的研发和市场开拓,积极推出认证云平台,丰富公司业务模式,确保公司产品能够适应主要细分市场和新兴市场的需求。从而将巩固和扩大公司在此领域的领先地位。同时,这些募投项目,由于市场前景广阔,投产后还将给公司带来直接的营业收入和利润,届时公司盈利能力和市场竞争力还将进一步提升。
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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-6-30 20:30:11 | 显示全部楼层
2014年1-3月,公司签订订单2.87亿元(含税),累计发货1,248.46万支,2013年末产成品均已经发出,不存在产成品的积压、呆滞情况。公司产品采取“以销定产,并保持适当安全库存”的生产组织方式,主要委托外协加工厂进行加工生产,因此公司存在一定的原材料、委托加工材料 和产成品。由于国内大型银行的货物验收程序较长,导致公司存在一定的发出商品。下半年银行客户需求较大,订单较多,公司根据订单和销售预测加大备货力度。

公司报告期内收入快速增长的主要原因是:      

                      (1)国内身份认证信息安全市场快速发展        

                      公司抓住了国内身份认证信息安全市场快速发展的机遇,以及银行大力推广 电子银行业务,加大身份认证硬件设备采购力度的有利时机,大力开发银行客户,陆续成为工商银行、农业银行、中国银行、民生银行、华夏银行、中信银行和邮储银行等180多家银行的身份认证产品的供应商,进一步增强了公司的可持续发展能力。  

                      (2)公司USBKey产品竞争力较强,持续保持高速增长              

                      报告期内,公司凭借USBKey产品先进的技术水平、稳定的质量、众多的应用案例和周到的售后服务,陆续获得了农业银行、工商银行、中信银行、民生银行和华夏银行等多家银行的产品选型入围资格,并巩固了其供应商地位;公司保持了与吉大正元、北京数字认证股份有限公司、中国金融认证中心、江苏电子商务认证中心和众多软件公司等客户的良好合作关系,带来了公司销售业绩的不断增加。公司持续的技术研发投入,USBKey产品不断更新换代和系列化工作,确保了USBKey产品应用范围的不断扩大和市场竞争力的巩固和提升,确保公司销售业绩得以不断增加,并增强了公司持续发展能力。         

据中国信息产业商会IC卡专业委员会研究显示,2013年,国内USBKey市场销量为1.3亿支左右, 市场规模约40-50亿元,到2015年将达到1.8亿支左右,市场规模约50-60亿元,销量年均复合增长率将保持在20%左右。未来5年,其他税控终端、专用设备等领域的USBKey产品的市场规模也将达到10亿元左右。理论上,每张银行卡都应对应有一个USBKey产品,市场还有较大增长空间。                     
                   考虑到公司过去良好的业绩表现(2011-2013年,营业收入年复合增长率为57.83%),持续的增长能力,以及公司的市场竞争优势,在信息安全受到日益普遍重视的市场环境下,公司面临较好的市场机遇。本次新增投资项目除技术研究  中心项目建设期为三年外,其他项目建设期二年,公司将研发新产品、升级已有产品共计30款,采取分期建设、分期投入使用方式实施,在建设期第一年即有部分产品可以投入市场销售,并可产生效益。当公司募集资金投资项目顺利投产后,将进一步丰富公司产品种类及服务类型,满足市场需求,增强公司竞争能力。              

                 根据募集资金投资项目的可行性研究报告,考虑到良好的外部市场环境,只要公司未来保持略高于行业平均水平的增长速度,就可以实现募集资金投资项目的预期收益,进一步增强公司盈利能力和盈利水平。         
                由于OTP动态令牌产品电池寿命只有3-5年左右、USBKey产品内含的数字证书有效期也在1-5年左右,而且信息安全技术的不断发展,公司产品还面临市场持续的更换需求,因此,预计3-5年,相关产品将更新换代一次,也为上述目标的实现提供了市场保障。
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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-6-30 20:39:10 | 显示全部楼层
【风险】
该公司产品高度集中,这种业绩结构存在很大风险。U盾的行业竞争非常激烈,而且随着宏观环境的变化,联网和信息技术的发展,科学技术的不断进步,不排除未来会出现对USB Key的替代技术和产品。如果该公司无法适应技术更新换代的速度并积极应对各种变化,将会很危险。
  国联证券电子元器件分析师杨春柳认为,信息加密技术的快速发展,带动网银产品的推陈出新与技术升级速度远高于传统银行业务。自2003年工商银行率先引入第一代U盾后,2006年便全面下调一代U盾的价格,2009年更换至二代U盾,到2012年二代U盾的渗透率已经超过90%,而且产品单价进一步下滑,飞天诚信的产品也不例外。与此同时,生产商的毛利空间也被进一步压缩。按照这个规律,目前为飞天诚信做出巨大贡献的二代U盾可能也会马上退休。
  信息安全专家张威也曾经表示,传统USB Key市场饱和,竞争激烈,而且国产加密算法的推行可能会推动身份认证市场的重新洗牌。
成长空间有限
  事实上,飞天诚信的竞争对手天喻信息已经推出了替代U盾的新型金融终端,并在工商银行中标。新型多功能个人金融终端兼具传统U盾安全认证功能,将全面替代功能单一的传统U盾及OTP令牌等网银安全设备。飞天诚信虽然也开发类似产品,但重视程度不够,发力不足,更没有先发优势。
  华创证券研究所TMT行业首席分析师马军告诉《投资时报》记者,他一直都看好安全芯片行业,但安全芯片的载体和身份认证的具体方式会随着技术和时代的变化而改变。
  网上银行身份认证技术的发展已经过了三代,从第一代的纯密码认证,到第二代的硬件加密辅助认证(如U盾、动态口令认证等),再到第三代的密码+手机短信认证。
  ***前述不愿具名的TMT行业分析师也称,信息技术更新周期非常短,这一领域的技术已经转向“密码+手机短信认证”,再加上U盾存在易遗失、不便携带等诸多缺点,用户正逐渐倾向于使用密码+手机短信认证。尽管银行还在采购U盾,但该领域的增长已经封顶,未来业绩增速将趋于平缓。而且,随着移动支付的推广与渐渐受到大众接受,U盾的使用将进一步减少。***
  飞天诚信的同行业竞争对手恒宝股份、旋极信息和天喻信息等公司,主打产品除了U盾外,IC卡等其他产品在市场上也很强势。杨春柳称,中国金融IC卡正跨入大规模发卡阶段,2013年第一季度渗透率已达58%。但飞天诚信在IC卡方面的业务很薄弱,没有像其他竞争对手一样把握住这波发展机会。
  在这种背景下,飞天诚信仍然将本次发行募集的大部分资金拟投资于USB Key产品的技术升级等传统业务,安于现有业务,开拓性不足,不禁令投资者为其未来的持续增长和抗风险能力担忧。
  此外,飞天诚信的主要客户是银行,招股说明书显示,其五大客户均为银行,2012年和2013年,来自五家银行的营业收入占当期收入超64%。其中来自农业银行的营收在2012年就高达43%,2013年上升至45%,高达3.8亿元。
  该公司在国内市场通过直销方式获取银行客户,主要通过参加银行客户组织的公开招标或邀请招标,通过技术和价格等综合优势获得入围资格。
  上述行业分析师称,银行客户掌握着较多的社会优质资源,市场话语权也高于飞天诚信。而USB Key供应商之间的竞争也很激烈,市场上,同类产品的供货商也不只有飞天诚信一家。因此,无论在议价阶段,还是招标阶段,飞天诚信较为明显的被动局面,会给公司的经营带来较多的不确定风险。
  而且,该公司在开拓新市场和新客户方面的进展也不乐观,让人难以看到其抵御老客户流失风险的能力。2011年—2013年期间,公司收入主要来源于老客户的重复购买,新增客户带来的合同额分别约为2608万元、1834万元和2980万元,占当期订单比例很小。
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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-6-30 20:33:15 | 显示全部楼层
飞天诚信占比高达87%的主业——USB key,在曾经的互联网时代,作为安全支付保镖的它,让我们购买生活用品享受了无限乐趣。而到今天的移动互联网时代,很多朋友在路上使用手机快捷支付快速就完成了交易。移动快捷支付正在以风一般的速度,颠覆着飞天诚信的主业。

曾经,因为USB key的出现,让个人办理网上转账成为可能,给我们的生活带来了便捷,让我们的资本往来更加频繁。
曾经,因为USB key的出现,使网上交易成为可能,给电子商务带来了时代的繁荣,让马云的阿里帝国梦想得以实现。
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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-6-30 20:35:06 | 显示全部楼层
如果相信公司的301人研发和跟踪世界最先进密保技术并研究开发不断推向满足市场需求,那么在百元后就应该长线持有。如果担心公司产品跟不上时代逐步趋于平庸或者淘汰,那么就百元以上时退出。
是走还是留,应该好好选择。
就像苹果或者三星公司,虽然电子产品因为不断竞争而导致降价,但最后伟大的公司总是总是伟大。
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新浪微博达人勋

发表于 2014-6-30 20:36:07 | 显示全部楼层
ssssssssssssssssssss
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 楼主| 发表于 2014-6-30 20:40:32 | 显示全部楼层
飞天诚信:主营USBkey,这个东西大家都用过,随着电子支付的普及,这产品的市场挺大的;银行的采购体系决定其市场份额比较稳定,快速上升和下降都不容易。信息安全是最近的热点行业,行业发展也很快,新技术层出不穷,虽然现在没有看到,但USBkey这类产品还是有被替代的可能。公司募集项目希望完成从硬件到软件,到服务的转变,这个思路是对的,但能否成功,关键是要掌握核心技术,这一点,不确定性很大。
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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-6-30 20:42:29 | 显示全部楼层
今年目标价120---130元。
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发表于 2014-6-30 21:04:14 | 显示全部楼层
谢谢分享!!!!
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发表于 2014-6-30 21:12:25 | 显示全部楼层
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发表于 2014-6-30 21:42:13 | 显示全部楼层

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发表于 2014-6-30 22:05:26 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-1 07:25:22 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-1 08:50:33 | 显示全部楼层
呵呵,伙计,你也出现了!!!老大的号召很有力啊
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发表于 2014-7-1 09:06:04 | 显示全部楼层
dddddddddddddddddddddddd
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发表于 2014-7-1 16:35:34 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-1 18:28:12 | 显示全部楼层
如何优于别人,也就是在别人还不能看出来、不能看懂的时候看出来,这样你才能成为少数赢家
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发表于 2014-7-1 20:44:43 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-1 21:12:56 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-1 23:57:14 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-2 07:45:45 | 显示全部楼层
dddddddddddddddddddddd
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发表于 2014-7-2 09:31:17 | 显示全部楼层
谢谢分享!
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发表于 2014-7-2 09:33:25 | 显示全部楼层
ddddddddddddddddddddddddd
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发表于 2014-7-2 09:56:24 | 显示全部楼层
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发表于 2014-7-2 13:57:50 | 显示全部楼层
选好股,有道理,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,
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新浪微博达人勋

发表于 2014-7-2 14:18:27 | 显示全部楼层
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新浪微博达人勋

 楼主| 发表于 2014-7-3 12:04:43 | 显示全部楼层
一字涨停凶猛,可惜就500股。
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发表于 2014-7-3 12:18:24 | 显示全部楼层
USBKey是公司主要收入来源,2013年占到87.3%,主要客户是国内营业网点最多的农业银行和工商银行,原来是因为农业银行在农村的网点最多,因为大家要网购就必须开通农业银行或者工商银行网银,所以农业银行暴量购进网银安全交易必须的公司USBKey
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新浪微博达人勋

发表于 2014-7-4 11:45:02 | 显示全部楼层

美女提前祝贺周末愉快
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